来源：雪球App，作者： 秋天的两只小鸡，（https://xueqiu.com/5848294911/232120077）
一、什么是赔率
举个例子。现在正在进行着世界杯足球赛，下面要进行的是德国队对墨西哥队的比赛。假如你到一家博彩公司（假定为A公司）去下注博彩，A公司给出的赔率如下表：
这个表是什么意思呢？比如说，德国胜赔率是1.24，意思是如果你出100元，押的是德国队胜，那么如果德国队真的胜了，博彩公司会给你124元，如果德国败了，当然你一分钱也得不到，白白损失100元。平局的赔率与墨西哥胜的赔率含义是一样的。于是，我们可以看出，所谓的赔率，就是一旦你押对了，博彩公司将赔钱给你的比率。
这样我们就可以知道，如果博彩公司觉得某队的胜率高，他敢于给出的赔率一定低，反之，如果博彩公司认为某队的胜率比较低，他敢于给出的赔率也相应的比较高。
二、什么是返还率
还是上面这个例子，假如有人来博彩，面对这样一个赔率表，他如果想以100%的把握收入100元，那么他需要押上多少钱才能保证自己收入为100元（注意不是净利润，是收入）？咱们分析一下：
1、如果他押德国胜，根据上述赔率表，他要想得到100元，需要付出：
100/1.24=80.65元。
2、如果他押平局，根据上述赔率表，他要想得到100元，需要付出：
100/4.8=20.83元。
3、如果他押墨西哥胜，根据上述赔率表，他要想得到100元，需要付出：
100/8.7=11.49元。
如果他想不管出现什么结果，他都能得到100元，他只有把这三种情况全押上，那么，他总共得花：
80.65+20.83+11.49＝112.97元。
他花了112.97元，得到了100元，返还率就是：100/112.97＝88.52%≈89%。这就是返还率89%的含义。从这个例子我们可以看出，所谓的返还率89%，从另一方面看，就是A公司的利润率为1－89%＝11%。
有人如果想以较大的可能通过博彩来挣点钱，有两条途径：
第一条途径：你比博彩公司聪明，比博彩公司预测的还准，这样你就能靠自己的判断来赚点钱，比如上例，在A公司看来，
德国队胜的概率为：80.65/112.97=71.39%
平局的概率为：20.83/112.97=18.44%
墨西哥胜的概率为：11.49/112.97=10.17%.
但是在你看来，博彩公司预测的不准，你认为，德国队的胜率没那么高，可能只有50%，平局的概率可能有30%，墨西哥胜的概率可能有20%，那么，在你看来，德国队的胜率是被高估了，于是你不押德国队胜，只选择押平局或押墨西哥队胜，比如你花100元钱押了平局，那么，当你押对了，你收入为：
100*4.8*30%=144元。净收益为144－100＝44元。如如果你押错了，你得到0*70%＝0元。于是你收益的期望值为44+0＝44元。
第二条途径，就涉及到我们要讲的下一个概念：对冲。
三、什么是对冲
第一条赚钱的途径虽然看起来很好，但有个条件，你必须得比博彩公司预测得准。有没有一个办法，就是不管出现什么结果，我都一定能赚钱？答案是肯定的，那就是对冲。什么是对冲呢？还是举例来说明。假如另有一个B博彩公司，他给出的赔率表如下：
那么，很显然，B公司德国胜的赔率明显比A公司高，相应的，平局和墨西哥胜的赔率比A公司低。这样，机会就出现了。假如我们想不管出现什么结果，都能收入100元，那么我们可以这样押：在A公司押平局和墨西哥胜，在B公司押德国胜，我们需要花费：
1、在A公司押平局，需要花费：100/4.8=20.83元。
2、在A公司押墨西哥胜，需要花费：100/8.7=11.49元。
3、在B公司押德国胜，需要花费：100/1.5=66.67元。
以上共需要花费：20.83+11.49+66.67＝98.99元。而不管出现什么结果，我们都能得到100元，这样，我们的净收益为100－98.99＝1.01元。这就是对冲。
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