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洋河最经典广告词“世界上最宽广的是海，比海更高远的是天空，比天空更博大的是男人的情怀。”这句广告词曾刷屏各大电视台十几年，连我这个屌丝也能背出这个广告词，这是一种什么力量，那是因为洋河的品牌已经深入人心!在这十几年中，洋河一路狂奔，从一家宿迁小酒厂一跃成为行业老三。而在蒙眼狂奔的背后是其赖以为豪的是渠道。但成也渠道，败也渠道，从洋河的业绩表现来看，其似乎还未走出渠道调整阵痛。在前有强兵，后有劲敌的情形下，留给这位行业老三调整的时间不多了，这也就是为什么会有2020关键之年，当然这句话不是我说的，是来自于管理层的判断。
下面我们来看看其营收构成再读报
19年白酒占比99.12%，红酒占比0.88%；省外占比53.52%，省内占比46.48%。
19年的年报如何
19年营收小幅下滑，但净利润，经营现金流两位数下滑，较差！
我们继续看看其资产与负债
资产
1、 货币资金
19年公司帐上现金43亿+179.27亿共222.27亿占总资产41%左右，帐上现金真多！
2、 应收款
19年应收款增幅较大，看起来非常不好，但其金额并不多，风险不大，这也反应19年洋河渠道调整上对经销商适当放宽了授信政策。
3、 存货
白酒的价值就在这个存货上，随着时间的推移，酒越陈越香，还会保值增值。
4、 固定资产 在建工程
固定资产这几年逐年减少，是因为在建工程维持在低位，并没有大幅增加其产能建设，不过今年在建工程还是有所增长，但金额不大。
5、 应付款
应付款从17年开始逐年小幅增长，对上游的话语权逐渐加强。
6、 预收款
预收款逐年增长19年更是创出了新高，当市场传言说洋河不行了，我怎么就不觉得，预收款从18年44.68亿增长到19年的67.54亿，增幅达51%，可谓不小，这怎么能说不行呢？难道是因为股价是太让人失望了？
这几年洋河一直在80元到120元左右波动，看看人家的，....后面还有还有
没有对比就没有伤害！不过公司确实是存在些问题！
在行业处于发展之中，而且是利润增速大于营收增速，洋河却下滑了，怎么能不让人失望，洋河渠道变革之路不容易啊，在18年年报里管理层已经看到了这个问题
公司坚持以时间换空间，积极做好突破高端，推动渠道转型变革，全面打造渠道极致化，而资本市场却用脚投票，因为在这个不进则退的白酒行业里，渠道有问题，高端还未突破，这里面的变量多了，不确定性也多了，凭什么给你高估值，但洋河奉行的是不着急文化，立足长远
如果不是因为立足长远，18年的营收241亿，19年的营收231亿，大可把预收款19年较18年增加的23亿结算一部分依然可以获得增长。我们再来看看20年一季度的预收款（合同负债）64.32亿而19年一季度的预收款19.74亿，相差了不是一点点哦，而是几倍的差别！在18年年报里提到酒体绵柔度取得了革命突破，本来预计19年实现营收增长12%以上
但是看到渠道的问题，放弃了增长，以时间换空间，优先处理渠道问题，而这个渠道问题目前很严重吗？我不认为很严重，如果很严重预收款可以大幅增长吗？下面我们来看看产量
在我的认知里酒越是高端，利润率越高。在产能稳定的前提下，洋河酒的整体提价，以及白酒结构高端化就成为了未来利润提高的主要源泉。2020年对洋河是个非常关键之年，品质已经大幅提升，就等渠道再次梳理完成，一切为了期待或是蓄势高端上的突破，洋河的不着急文化，其实是为了在等待更好的时机。
洋河目前PE20倍贵吗？我不认为贵，我认为比较低估了，不知各位朋友怎么看待？
以上只是个人投资笔记，不作为投资依据，如有错误，望其指正，不喜勿喷，多谢！！
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